观信财经【行业观｜银行股全线大涨 估值迎来修复良机】

财经网金融讯 大金融板块一路狂飙，银行股整体翻红上涨。

5月8日，沪指一度站上3400点，创2022年7月以来新高。银行股集体大涨率先冲高，开盘中信银行、西安银行率先涨停，中国银行盘中也一度触及涨停板。

截至收盘，A+H银行股双线整体飘红。A股中国银行、中信银行双双涨停，西安银行涨9.92%，农业银行、民生银行、浙商银行、工商银行等跟涨，涨幅均在6%以上。港股上，青岛银行涨超7%领先，浙商银行、中信银行、哈尔滨银行等涨幅靠前。此外，多只银行相关ETF大涨超4%。

针对近期银行股普涨的原因，光大银行宏观分析师周茂华对财经网金融表示，主要是金融板块估值低洼，存在修复需求；经济活动恢复，实体经济和企业经营回暖，市场对银行金融板块盈利触底回升预期乐观，出现类似“戴维斯双击”；另外，短期银行金融板块全面而强劲的爆发需要资金量不小，不排除银行金融板块吸引了此前部分板块流出的资金。

此外，东莞证券分析称， “五一”节后银行板块整体表现亮眼，“中特估”行情继续演绎，国有行涨幅居前，其中中国银行本年涨幅逼近30%。“中特估背景下，央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。”东莞证券在上述研报中指出。

Wind数据显示，年初至今，A股中国银行涨42.09%、农业银行涨33.68%、工商银行大涨22.12%、建设银行涨24.87%。

科技部国家科技专家周迪对财经网金融表示，中国特色的估值体系无疑是一个重大的利好。传统估值体系并不利于银行股，银行股的市盈率和市净率都高于股价。中特估的建立，将有利于银行股从新评估其价值。

除此之外，银行多项核心指标也有望迎来转机。多家机构展望后市认为，银行息差走势或迎拐点、非息收入有望增长、风险因素将逐步出清。

西部证券研报指出，2022年LPR连续下调的重定价影响较大，资产定价延续下行态势叠加理财赎回风波后存款定期化现象，预计Q1为年内息差相对低位。2023年以来监管层面不再提及“降低实体融资成本”，资负两端各有利好，或可期待最早于Q2见到息差企稳拐点。

此外，海通国际认为，最近银行业出现存款利率下调，低利率贷款行为经过窗口指导已经取消，这对银行息差有比较正向的催化，是一个短期利好。

从长期逻辑而言，海通国际在上述研报中同时指出，银行不良率和债务风险周期相关，现在已进入不良率下降周期。2020年底银行业的不良贷款率开始下降，到今年一季度已经连续10个季度下降，有利于股价上涨，不过按历史规律，上涨会存在滞后性。

分析人士对财经网金融指出，当下银行股估值已近洼地，而伴随大环境向好，银行业绩有望进一步提升带动估值修复。

鹏华银行ETF、银行指数LOF基金经理余展昌表示，当下国内银行和海外银行估值差异巨大。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。

周茂华认为，银行业与实体经济景气度强相关，国内经济活动稳步恢复，金融服务需求逐步释放，有助于带动银行盈利持续改善，目前金融板块估值仍低洼，预计后续估值修复行情偏乐观。

金乐函数分析师廖鹤凯认为，之前很长时间银行股破净是普遍现象，主要原因是随着行业发展成熟，行业基本格局已定，目前大多数银行的市场份额和市场地位已经稳定，业绩增长已经趋于稳定没有太大的想象空间，且大家对银行的潜在不良率的担忧仍存，导致绝大多数银行股票股价低迷。

“伴随着我国经济的企稳向好，银行股业绩预计会持续提升，银行股普遍都有一定的价值修复空间，部分优质银行的股价更是有望上一个台阶”廖鹤凯称。

【作者：王欣宇】